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紫光交易「紫光云」,19億能否緩解債務危機?

近800億的短期債務,19億也是杯水車薪。

債務壓頂的紫光集團傳來一條好消息。

日前,上市公司紫光股份公告稱,擬以自有資金收購紫光長青(西藏紫光長青通信投資有限公司)直接持有的紫光云(紫光云技術有限公司)46.67%股權。

據悉,本次股權轉讓的價格為人民幣19.088億元,股權轉讓完成后,紫光股份將成為紫光云控股股東。

公開資料顯示,紫光股份的大股東是西藏紫光(西藏紫光通信投資有限公司),持股53.66%。西藏紫光則是北京紫光(北京紫光通信科技集團有限公司)的全資子公司。

同時,紫光長青也是北京紫光的全資子公司。

本次交易雙方同為紫光集團的間接控股子公司,因此本次交易構成了關聯交易。

2020年4月,紫光集團為高效協同云計算產業鏈上、中、下游企業和業務群組,整合旗下紫光云、新華三集團有限公司、重慶紫光華山智安科技有限公司以及紫光軟件系統有限公司在私有云、公有云、人工智能、視頻云、軟件服務的整體能力,成立“紫光云與智能事業群”,在技術、品牌、市場與服務層面全面統一,以全新的“紫光云”品牌面向市場。

針對本次收購,紫光股份解釋,目的是為進一步把握云計算市場發展趨勢,促進公司混合云戰略有效落地,加速公司從產品銷售模式向平臺服務模式的轉型升級,增強公司在云計算領域的市場競爭力及減少關聯交易。

但對于深陷債務危機的紫光集團而言,本次交易或是其體系內開展自救的行動之一。

10月底紫光集團聲明:10月30日到期的“15紫光PPN006”為永續債,其將繼續支付利息,但基于多方考慮,已通知相關投資人此次將選擇不行使回購權。

聲明一出,紫光集團旗下兩只存續債暴跌,盤中一度雙雙下跌20%。此后多日,其多只存續債債券持續下跌。

有分析指出,放棄贖回永續債的做法,通常被視為流動性緊張及再融資困難的信號。

紫光集團的債務問題由來已久,本次債券市場違約應于長期債務積壓有密切關系。

資料顯示,今年上半年紫光集團虧損45.44億元,同比擴大23%。其總負債合計2029.38億元,其中短期負債(短期借款和一年到期負債的非流動負債)就達794.28億元。而其貨幣資金僅515.63億元,根本無法覆蓋短期負債。

顯然,在此背景下紫光股份輸送的19億資金,對于債務整體情況改變不大。它最大的可能是做應急之用。

關于紫光集團的債務來由,泰伯網曾撰文做過分析(興于并購,困于債務:趙偉國要把紫光帶向何方)。

2009年紫光集團增資擴股并引進新的管理團隊,建立混合所有制,清華控股有限公司持股51%,民營企業健坤集團持股49%。自此,紫光集團進入并購擴張模式。

據統計,從2013年起紫光集團陸續發起了近60起并購。通過收購,短短7年內紫光集團的資產增長了近50倍。

財報顯示,截至2020年6月30日,紫光集團的總資產為2966.49億元。而在2012年,紫光集團的總資產只有66.63億元。

與資產一起飛速增長的還有債務。今年上半年,紫光集團的總負債超過2000億,而在2012年其總負債只有46億多。
數據顯示,從2017年到2020上半年,紫光集團的資產負債率一直在70%左右,分別為62.09%、73.42%、73.46%、68.41%。

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